2021年9月天然與合成橡膠趨勢分析

導讀：2021年8月份，天然橡膠行情呈現沖高回落，但現貨相對抗跌，而在合成橡膠方面，其在經過震蕩后卻漸漸顯弱，部分牌號在下旬出現倒掛。

行情回顧

天然橡膠：

8月份，天然橡膠市場沖高回落。期貨方面，由于東南亞出產國疫情形式化惡化，泰國、越南加強封鎖，對于橡膠生產與物流均構成影響，引發國內業者擔憂情緒，與此同時原油也高企，滬膠震蕩走高，主力2201合約沖高至15105點。但是畢竟終端乏力，且部分套利商逢高加倉，滬膠探高趨勢逐漸止歇，行情在月中進入區間震蕩階段。下旬，原油回落，化工品期貨普跌，加之天膠供應端利好消化，需求低迷加劇，滬膠深度下挫，至31日RU2101合約跌至13700點?，F貨方面，期貨上揚與國內天膠產出提量緩慢以及進口膠價格堅挺帶動中上旬天膠現貨價格緩慢走高，然而畢竟下游工廠生產欠佳，實際出貨卻阻力較大，尤其是淺色膠。隨著期貨在下旬跳水，且因為山東地區環保督查導致部分輪胎工廠減停產，現貨市場在下旬震蕩下行，不過因持倉成本增加且3L現貨到港量減少，現貨相對抗跌，期現價差收窄。

合成橡膠：

8月份，合成橡膠行情將區間震蕩后漸漸顯弱。由于供方在7月底下調合成橡膠價格，進入8月初后丁苯橡膠和順丁橡膠均有承壓，但是隨著價格走軟以及齊魯石化橡膠裝置進入檢修階段，加之少量剛需出現，市場價格反而有所堅挺，順丁橡膠市場價格甚至有所上抬。中旬，資源偏少對于市場起到支撐，其相繼抵消了丁二烯內盤滑落，需求乏力等影響，使得合成橡膠行情呈現區間震蕩。但是，隨著8月19日滬膠暴跌400余點并在8月26日后再度下滑，且因為丁二烯內外盤均出現回落以及東營地區面臨環保督查影響部分輪胎企業生產加劇接盤弱勢，合成橡膠行情漸漸顯弱，順丁橡膠價格回落至出廠價格附近，而丁苯橡膠價格也呈現回落，甚至部分牌號出現倒掛，交易平淡。

趨勢分析

（1）丁二烯：9月份，古雷石化、魯清石化丁二烯裝置均有望運行，屆時資源供應將增多，同時考慮到原油重心的變化以及歐美丁二烯探高阻力加大等方面，丁二烯將具有下滑空間。

（2）供應：丁苯橡膠方面，齊魯石化丁苯橡膠裝置在上旬將繼續檢修，但按照計劃，自10日起將逐漸恢復運行，與此同時，由于成本下滑，其它丁苯橡膠裝置暫無減產計劃，僅南通申華丁苯橡膠裝置計劃在9月份小修。另外，考慮到歐美價格偏高，進口貨源仍將受到抑制。從供應端的角度看，9月份丁苯橡膠可供量將增加。順丁橡膠方面，在中石油和中石化企業中，齊魯石化順丁橡膠裝置9月上旬重啟，揚子石化順丁裝置繼續停車。民營企業，煙臺浩普等裝置陸續提升負荷。預估9月順丁橡膠產量在7.2萬噸左右。

（3）需求：7月份，汽車產銷量分別為186.3萬輛和186.4萬輛，環比分別下降4.1%和7.5%，同比分別下降15.5%和11.9%。輪胎方面，9月份將進入傳統的“金九銀十”季節，但是在斜交胎出貨較好的情況下，全鋼與半鋼胎依然面臨出口運費高企的阻力，而自8月26日開始，第二輪第四批環保督查也進駐山東，加之鍋爐淘汰的影響，部分地區輪胎企業生產受到制約。因此，雖然進入傳統旺季，但綜合考慮內銷、出口、配套、環保等多方面，輪胎企業生產難言有效改善，對于原材料的需求增長有限。

（4）預測：

天然橡膠：9月份，就天然橡膠供應端而言，其將進入季節性增產季節，而前期推遲的船貨也將到港，但是考慮到國內現貨庫存不高，貿易商在庫存不高的情況下反而傾向于逢低建倉，供應端壓力有限，甚至使得價格底部存在較強支撐。而在需求端，下游依然面臨高庫存壓力，同時環保也有制約，需求并不會特別改善，因此天然橡膠行情在9月份將呈現區間震蕩。

合成橡膠：9月份，齊魯石化橡膠裝置將恢復生產，而振華順丁橡膠裝置也有望再度投產，同時丁二烯價格回落的情況下生產利潤的改善也會慢慢推動廠家提高產量，但是值得注意的是，就如前述，資源增加將拖拽丁二烯下滑，同時輪胎也因運費高企而難以改善出口、部分地區存在環保督查、汽車產銷欠佳等拖拽難言樂觀，此外天然橡膠在供應、需求端的影響下將呈現區間運行，因此合成橡膠行情在9月份將存在跌勢。不過，考慮到合成橡膠企業與社會庫存有限，同時考慮到剛需的存在，價格下跌過程中不乏震蕩甚至短暫反彈的可能。

（文章來源于金聯創橡膠）