橡膠期貨沖高回落 漲勢就此終結？
2021-11-27
11月8日以來，橡膠期貨節節攀升，漲勢延續至25日日盤，滬膠主力合約由月內最低13635點，最高漲至15810點，累計漲幅近16%。本輪天然橡膠市場走強，主要因供應端支撐效應增強。
中國產區方面，云南產區逐步停割，且當地氣溫下降，膠水產出減少，干含下降；海南產區將于12月底停割，近期寒潮氣候同樣導致海南氣溫下降，原料產量受到影響，國內加工廠搶購原料積極。海外產區，雖然泰國北部進入旺產，但近半月時間泰國南部地區不斷降雨。泰國南部產區天然橡膠產量約占全國總產量的70%，長時間持續降雨，導致割膠工作受限，新膠產出增量不及預期。同時，原料收購價格也持續上漲，當地膠水價格由10日51.8泰銖/公斤，25日漲至60泰銖/公斤，漲幅為15.83%。
除了泰國新膠產量提升不及預期，且近月船運費價格再度上漲，港口碼頭勞工不足，貨柜偏緊，均導致發貨船期推遲。11月至次年1月為東南亞產膠區旺產季，而11月國內新貨到港量大幅不及預期，青島地區混合橡膠加速去庫。隨著時間推移，供應端對天然橡膠價格支撐力度逐漸加強，刺激業者看漲情緒，從而拉動橡膠期貨寬幅上調。
近三周天然橡膠價格震蕩走高，下游工廠需求欠佳，市場交易多為套利商買貨。雖然11月下游輪胎企業開工有所提升，但其對橡膠原料采購卻顯平淡，天膠高價成交遇阻，下游工廠買盤極其冷清，補貨多傾向于市場價格偏低的越南10號膠或非洲膠，全乳膠價格居高，多有價無市。由于期現價差打開，如泰混、3L膠與滬膠價差擴大至2000元/噸以上，套利窗口開啟，套利商買盤積極，加強對20號混合、3L膠，國產標二、9710膠等品種的采購?，F貨貿易商雖然對行情看法偏多，但追高情緒謹慎，補貨量有限。
而本周四（11月25日）夜盤，橡膠期貨寬幅下調，26日日盤延續跌勢。截至26日收盤，滬膠主力2205合約收15240點，日內最低至15085點，較15810高點下調約4.59%。橡膠期貨沖高回落，一方面是對前期持續上漲行情的修復，多頭資金獲利回吐；另一方面是受宏觀市場情緒影響，發改委研究調控長效機制防止煤價大起大落，黑色系全線轉跌，以及南非發現新型新冠病毒變種，同樣加大資金避險情緒。
橡膠期貨沖高回落，是否意味著本輪漲勢就此終結？目前來看還言之尚早，2021年即將收尾，12月天然橡膠市場多空爭奪依舊激烈。首先供應端支撐依舊存在，繼續關注天氣因素對泰國產區割膠的影響。產區生產、船期推遲等因素影響，預計12月國內新膠到港提量依舊緩慢，混合橡膠庫存水平偏低，對市場行情支撐作用較強。而年末資金收緊，期貨方面或避險離場，下游工廠需求不溫不火，工廠及中間現貨商無意過多儲備庫存，現貨交易仍顯膠著。短期來看，天膠市場底部支撐相對較強，整理后仍有上漲可能，12月中下旬不確定性增強，市場波動空間加大。
（文章來源于金聯創橡膠）
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