挖掘機銷量觀察 | 2021飽受周期之殤，2022穩增長還看變量

 時隔多年，工程機械行業再提“周期下行”、“穩增長”，周期有相似，但已決然不同！

2021年，中國工程機械行業進入了下行周期，而一些新變量，也為2022年“穩增長”的基調打上了新烙??！本期內容，我們少談些數據，多談下周期！

數據出爐，前高后低，周期之殤

根據中國工程機械工業協會統計數據，2021年共銷售各類挖掘機械342,784臺，同比增長4.6%。其中，國內市場銷量274,357臺，同比下降6.3%；出口銷量68,427臺，同比增長97.0%。

2021年12月共計銷售各類挖掘機械產品24,038臺，同比下降23.8%。其中，國內市場銷量15,423臺，同比下降43.5%；出口銷量8,615臺，同比增長104.6%。

12月挖掘機的銷量下滑，且同比下滑收窄，都是在意料之中之事。以挖掘機為代表的工程機械行業，自2016年開始經歷連續6年的較快增長后，去年總體呈現增速前高后低、銷量外熱內冷的局面。全年同比增長4.6%的成績，與預測的10%有一定的差距，但也相差不遠。

借著上一年的高增長勢頭，2021年工程機械前3個月繼續高歌猛進，銷量同比增長85%，其中3月份一個月的銷量（7.9萬臺，同比增長60%）甚至遠超2016年全年的銷量（70320臺）。而后4月份銷量同比增速僅有2.52%，并且在此后的8個月連續負增長，國內銷量同比更是9連降。行業出現了周期下行的跡象，競爭格局從增量市場轉向了存量市場。

這些是數據呈現的內容，而造成這一曲線的出現因素，是包含原材料暴漲、存量過多、下游需求減弱（開工及資金到位遲滯）、2020年的高基數等，周期的因素無處不在。

存量+需求是主要周期因素

在我國，工程機械是與基礎設施建設深度綁定在一起的行業，也正因如此，該行業才被打上“周期性”的烙印。據統計，工程機械市場整體需求中其中基礎建設與房地產占比綜合超60%，基建與房地產對挖掘機需求占比分別達40%和35%。

說到底，工程機械的周期其實與市場保有量及需求兩方面相關最大，而2016年以來的銷量回升，也是基于設備更新周期、需求提振的影響。

存量方面，據挖掘機械分會估算，截至2021年底，中國挖掘機市場六年保有量約143.4萬臺，同比增長21.4%；八年保有量約163.6萬臺，同比增長14.6%；十年保有量約194.3萬臺，同比增長6.5%。事實上，真實的保有量數據必定是遠超200萬臺（有機構統計總體保有量已超260萬臺），這一數值已經遠超上一輪周期，多出了近100萬。

而需求方面，雖然2021年的基建投資規劃出爐，尤其是“十四五”規劃更是提出了大量的投資需求，但真正落實下來卻困難重重，全年開工率維持在一個較低水平，尤其是下半年連續多月沒有太大變化。

而2021 年新增專項債發行規模也小于去年，且節奏明顯緩慢。10 月底發行進度為79.5%，遠慢于去年同期的94.6%，但11 月過后發行進度幾乎與去年持平，節奏明顯后置。

投射到挖掘機的開工小時數上，2021年，中國小松挖掘機開工小時數從4月開始，國內開工數連續9個月同比下降，與銷量、固定資產投資走勢高度一致。

值得注意的是，2016年以來挖掘機銷量的變化，雖然仍與基建+地產投資密切相關，但已出現一定獨立性。究其原因，除了更新需求的爆發以外，在高層提出高質量發展的概念后，行業也出現了更多不同于以往的新特征。

海外出口+智能化、電動化

對沖周期的新變量

仔細觀察近年來我國工程機械行業數據的變化，一大顯著特征是，海外市場正日益成為新藍海，國內國際雙循環相互促進的新發展格局正逐步形成。

2021年我國挖掘機出口銷量68,427臺，同比增長97.0%。其中，12月出口銷量8,615臺，同比增長104.6%，再再再刷新出口銷量紀錄，三一挖掘機全年出口更是超過了2萬臺。

可以說，在當前所處的環境中，國內工程機械企業的視野，已經不僅僅局限于國內，反而更加積極地參與海外競爭；也不僅僅局限于中低端市場，而是在高端產品不斷“秀肌肉”，在發達國家銷量的增長遠高于出口增速是其體現；也不僅僅局限于銷量，而是向更智能、更環保的路線發展。

除了海外出口是2021、2022年“加分項”外，在高質量發展、“雙碳”目標指導下，智能化、電動化成為眾多企業眼中的下一個風口。目前徐工、三一、中聯、柳工、山東臨工等都早已發力智能化、電動化產品，無論是5G遙控挖掘機，還是無人駕駛挖掘機，還是電動挖掘機，產品不斷問世，加碼布局。以叉車為代表的工業車輛甚至已經實現電動化占比的反超。

事實上，無論怎樣的新變化，工程機械都很難跳出周期的“魔爪”。只是周期長短、受周期影響的大小不同罷了。而如今這一輪下行周期，已注定了縮短，影響變小的結局。

2022年展望，穩增長下的新變量

2022年，穩增長將是全年主要方向。為了應對我國經濟發展面臨的需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，12月的中央經濟工作會議重提“以經濟建設為中心”，強調要“適度超前開展基礎設施投資”，并明確表示穩增長工作要落實到各部門、各地方政府。也就是說，2022年的主要方向就是穩增長。

“穩增長”，記得在工程機械上一個周期“調整期”，連續多年被提及，而如今，再度出現，也有著大大的不同，小編整理了影響2022年挖掘機銷量的因素，主要包括：

1、海外出口+智能化、電動化，將依舊是2022年的加分項，電動化工程機械將迎來歷史性推廣機遇。機構預測，2022年隨著海外經濟的復蘇，海外需求量可能會有所下降，但整體不會有太大影響，出口依然可維持高增長趨勢，對行業下行周期起到一定的對沖作用。

2、非道路移動機械國四排放標準將于2022年12月1日實施，設備更新將帶來一定的提振。

3、后市場（包括新機租賃、二手機交易、設備配件和維修服務）將成為主機廠、代理商的新市場和突破口。無論是徐工的二手機平臺，還是山河智能二手機出口業務，還是卡特彼勒的租賃店、小松的高端循環機，都預示著，企業加大了后市場布局。

4、2022年穩增長壓力大，專項債發行大概率前傾，結合近期重大項目的集中開工，為2022年一季度經濟提供有力資金保障。預計隨著基數效應弱化，重大項目開工提振采購信心，一季度工程機械下游需求預期向好，工程機械板塊基本面較之前迎來改善。

結合存量市場的情況，以及2022年的影響因素，據多個研究機構預測，在存量過多、原材料漲價、能耗雙控等因素影響下，2022年工程機械整體短期需求將繼續承壓，預計挖掘機在高基數背景下，全年增速預計為負，但從分季度增速來看，降幅逐步收窄。同時，在穩中求進工作總基調下，我國工程機械行業的去周期化將成為長期趨勢，行業的馬太效應也將愈發明顯。

（文章來源于21SUN工程機械商貿網）