2022年鋼材價格指數走勢預警報告

 2021年是我國“十四五”開局之年，國家產業政策發生了重大調整，對鋼鐵行業實行“產能產量”雙控、取消鋼材出口退稅、并提出“碳達峰、碳中和”目標等，在這些政策影響下下，我國鋼鐵行業不但邁入了高質量發展的新階段，同時也開啟了低碳發展的新征程。在這個過程中，鋼鐵企業盈利水平達到歷史峰值。具體到市場，2021年我國鋼材價格呈現大起大落：五月之前，隨著全球經濟復蘇，國際市場需求提升，加上國內疫情防控常態化，制造業、房地產業、基建投資等拉動，并在資本市場的炒作下，鋼材價格一度狂飆，創下了歷史新高。進入5月份后，政策面發力，推出措施控制基礎原料等價格過快上漲，隨后鋼鐵等大宗商品價格出現大幅回調。三季度，受全國范圍的限電、限產消息提振，供給端收縮明顯，鋼價再度走高。四季度，在國內經濟增速回落，尤其是房地產行業“雪崩”的帶動下，鋼鐵市場價格震蕩調整，成本支撐下行空間。2021年度，國內建筑鋼價分別在5月和10月出現過兩次“摸高”，與我們去年的判斷基本吻合，但全年的漲幅超出了預料。

二、2022年鋼材市場形勢展望

受疫情反復、美聯儲寬松貨幣政策退出以及高通脹等因素影響，2022年全球經濟運行面臨較大不確定性；我國經濟運行定調為“穩字當頭、穩中求進”，預計政策面會有相應的激勵措施出臺；為抑制通貨膨脹，貨幣政策將更加靈活精準；在碳達峰目標下，鋼鐵等高耗能產品出口數量會受到抑制。因此，2022年中國鋼材市場價格行情仍會寬幅震蕩，品種走勢也會有分化。

2021年，全國鋼材價格基數上移，預計2022年鋼材價格在此基礎上難以大幅上漲，市場價格會圍繞鋼廠的合理利潤上下震蕩。2022年國內建筑鋼材行情會受到以下幾個方面影響：

1.宏觀經濟“穩字當頭”有利于國內鋼鐵行業

2022年國內經濟正面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”三重壓力，決策層重提“堅持以經濟建設為中心”，“穩增長”必將成為新一年政策主線，總體將利好2022年鋼鐵行業發展。

2022年，國內貨幣政策主基調是“穩中有松”，流動性總體將維持充裕，降息預期加強，盡管繼續強化定向支持小微企業、科技創新、綠色發展等，但其他行業也會同步受益。財政政策提出，“適度超前開展基礎設施投資”“加快支出進度”。“加快”“超前”意味著部分長期性基礎設施將在新一年啟動，2021年財政投放偏緊的情況有望改善，基建將作為重要抓手對新一年經濟“穩中有進”發揮更大作用。綜合判斷，政策效果將在2022年第一季度顯現。

2. 2022年鋼鐵需求將穩中有降

盡管國際形勢依舊復雜嚴峻，但我國經濟持續恢復發展的態勢不會改變，長期向好的基本面不會改變。展望2022年，在固定資產投資增長構成要素中，制造業投資有望延續回升，基建投資料小幅改善，房地產投資或穩中趨緩，預計2022年固定資產投資增速整體高于2021年。

（1）房地產調控政策趨緩  行業平穩且有序發展

2021年，在“房住不炒”、因城施策的政策環境下，國家聚焦房地產市場平穩健康發展，確保“穩地價、穩房價、穩預期”目標落到實處，融資管理調控措施趨緊，一度引起房地產行業的震動，對經濟平穩運行帶來了沖擊。不過，隨著中央經濟工作會議對2022年地產政策的定調，市場對地產行業的預期迅速從“加速下行”轉向“平緩下行”。2022年，我國將繼續推動房地產長效機制建設，加強預期管理，促進房地產行業良性循環和健康發展。因城施策、租購并舉、差別化精準調控、人才新政、房地產稅試點等各類舉措靈活互補，商品房市場將更好地滿足購房者的合理住房需求?？傮w來看，雖然央行信貸政策有所松動，但房地產政策調控的方向沒有改變，與2021年下半年相比，地產周期下行的幅度將趨緩?；谏鲜雠袛?，我們認為2022年地產對建筑鋼需求會有下降，但不會出現“斷崖式”下挫。

（2）宏觀政策支持力度加大 基建投資迎來顯著增長

基建投資主要對沖房地產景氣度和出口增速的下行，2022年度，為實現“穩增長”目標，財政政策有望發力，將倒逼基建投資回升：預計全年基建投資實現4%的增速，尤其在二季度會有發力；具體反映在地方政府專項債發行提前，發行量相應提升。

2022年政策對基建投資的支持力度將明顯加大，首先表現在資金來源有保障。2021年地方政府新增專項債中，超過1萬億元的額度將結余到2022年落地實施。預計2022年新增專項債將超過3.5萬億，發行進度也將適度提前。按照此前全國人大常委會的授權，2022年可提前下達的專項債最高額度為2.19萬億，將促進基建投資增速回升。此外，還將鼓勵和引導民間資本參與基礎設施建設，特別是有穩定收入的基建項目將向民間資本開放，激發市場主體的投資活力。

對于2022年基建投資的重點領域，主要有兩方面值得期待。

一是“十四五”重點建設項目集中落地。2022年是實施“十四五”規劃承上啟下之年，國家發改委明確了要推進“十四五”規劃102項重大工程項目建設，將會有大量基建項目規劃落地實施。除了重大交通、物流、水利工程、生態環境等基建項目以外，還涉及養老托育、文旅體育、能源生產儲銷保障體系、糧食生產儲備設施等基建項目，遠遠超出傳統“鐵公基”的范疇。

二是促進經濟高質量發展的新基建加快落地。綠色經濟是未來基建投資的重點方向，中長期投資需求空間很大。目前我國能源結構中火力發電超過70%，要實現碳達峰碳中和目標，需要加快推進新能源、新材料、節能環保等新型基礎設施投資建設。為了推動數字經濟發展，將加快推進5G、工業互聯網、人工智能等基礎設施建設。隨著人口老齡化加快發展，醫療、養老、公共服務等基礎設施存在巨大缺口，相應的投資力度將持續加大。

我們預計2022年春節過后基建投資增速顯著回升，下半年增速企穩，考慮到穩增長壓力將在上半年更大，基建投資的托底作用需要更多在上半年釋放。

（3）提升核心競爭力 制造業延續向好

對于中國制造業來說，數字化和智能化、雙碳目標和綠色化以及內循環建設和供應鏈重構是當前以及未來明確的三個重大趨勢。

2022年，隨著全球供應鏈瓶頸緩解，受經濟復蘇疊加航運業綠色轉型發展的要求，全球造船業將迎來新一輪增長周期，從而保持對于鋼材的較高需求。此外，2022年，家電、汽車、機械、自行車摩托車等行業的鋼材需求量也將延續2021年的平穩增長態勢。

3、鋼材供給端延續回落

在“碳達峰、碳中和”的大方向下，鋼鐵行業已經明確供給“摸頂”，產能、產量雙管控將呈現常態化趨勢。

2022年，隨著存量鋼鐵產能的繼續壓降和優化，在碳達峰、環保、限電等因素干預下，粗鋼產量或呈現穩中下降趨勢。在房地產需求減弱的背景下，鋼鐵行業供需有望保持相對平衡，而鐵礦石、焦炭等供應不會寬松，產業鏈利潤動態分配，鋼鐵企業盈利水平或有下降。鑒于2021年壓減粗鋼產量和能耗雙控工作順利推進，且成效良好，我們預計供給端仍將受到政策的管控，但類似2021年的“一刀切”現象會有所收斂。綜合判斷，預計2022年我國粗鋼產量同比將有0-2%左右的下降，因2021年粗鋼產量的縮減集中體現在下半年，因此，2022年前期粗鋼產量會低位回升。

4.原料理性回歸 成本重心下移

2021年，鐵礦石、煤炭等大宗商品價格大幅上揚，供應端的缺口一度影響經濟運行，為此，國家密集出臺大宗商品“穩供保價”政策，干預上游行業價格無序上漲，預計這樣的政策在2022年度仍會貫徹實施。如，對于供應端，政策層面的目標是：“要增強國內資源生產保障能力，加快油氣等資源先進開采技術開發應用，加快構建廢棄物循環利用體系”。

對鋼鐵行業原材料保障，采取的措施主要有：一是“重在突破供給約束堵點”，抓好國內及海外資源供應保障；二是提高資源開發效率，提質增效，包括數字化改造；三是加快廢鋼利用，預計影響廢鋼利用的進口、票稅等問題將有望繼續改善?？傮w看，2022年，包括鐵礦石等大宗商品在內的“穩供保價”壓力將有減弱，但若出現類似2021年那樣的“失控式上漲”，又會受到政策的干預。

鐵礦石：供需走向平衡，年度均價下移

從中長期看，全國嚴格執行粗鋼產量控制，疊加對于電爐鋼應用的鼓勵，將直接導致鐵礦石需求量出現下降，但海外鋼廠生產恢復，預計可以部分彌補國內需求的下降。

目前，全球鐵礦石供給仍被壟斷，短期內供應不會寬松，但隨著國際海運費的回落，疊加國內港口庫存高位，鐵礦石價格很難大幅推高。因2021年度鐵礦石價格一度瘋漲，整體基數較高，我們預計，2022年度鐵礦石年度均價環比下降，62%品位進口礦會在120美元/噸以下（2021年度約為160美元/噸）。

2021 年前三季度，四大礦山產量合計達 2.86 億噸，同比增長3.4%。其中淡水河谷產量持續恢復，三季度單季公司鐵礦石產量為 0.89 億噸，為2019年以來新高，逐步接近潰壩前水平；公司2021年鐵礦石產量指引預計為3.15-3.20 億噸，2022 年預計增長至3.20-3.35億噸。此外，2021年必和必拓的South Flank 正式投產，力拓的 Gudai Darri 礦區有望于2022年投產，FMG的Iron Bridge 項目也有望在2022年投產。2021年，隨著鐵礦石價格的提升，非主流礦產量也有明顯增加：1-10 月，印度鐵礦石發貨量為7182萬噸，較2020年同比上漲35.9%；2021年我國鐵礦石原礦產量為8.2 億噸，同比增長11.5%。

綜合來看，預計2022年四大礦山產量供應預計保持微增狀態。

焦炭：供需雙弱，成本支撐

2021年，煉焦煤供應一度十分緊張，導致價格大起大落，焦炭價格也隨之起伏。從短期來看，處于較低水平的煉焦煤庫存對價格形成支撐。從中長期看，對粗鋼產量的管控疊加電爐鋼占比的提升抑制焦煤需求，而焦煤進口量存在上漲空間，價格會有修復。從產業鏈上看，焦炭企業作為加工企業，在供需雙弱的背景下，利潤仍將受到焦煤和鋼材兩端擠壓，價格或將在焦煤成本支撐下運行。

廢鋼：“雙碳政策”推進，廢鋼用量提升

2021年廢鋼消耗量有所增長，主要原因是利潤刺激下電爐開工率的上升，在粗鋼壓減任務下，轉爐廢鋼比卻有小幅下滑，因此對礦石的替代作用不明顯。短期來看，雖然廢鋼鐵資源依然緊張，但廢鋼煉鐵成本偏高，電爐鋼產量受到抑制，鐵礦石需求增量受廢鋼替代的影響不大。

進入2022年，隨著“雙碳政策”推進，提高廢鋼利用、降低噸鋼碳排放量是發展趨勢。通過差異化產能置換政策鼓勵，驅動中長期電爐鋼產量增加；未來隨著碳達峰、碳中和政策持續推進，長流程鋼廠的資源環保成本會逐步升高；隨著國內城鎮化進入快速發展末期，社會廢鋼儲蓄量加速增加，預計廢鋼供應也將得到提升，廢鋼對礦石的替代作用將逐漸明顯。

綜合來看，2022年鐵礦石供應形勢暫難寬松，預計進口礦價格多數時間會維持在100美元/噸以上；焦炭和焦煤供給緊張局面有望緩解，但價格會維持在一定高位；在“雙碳”政策推進下，廢鋼用量占比提升，價格或保持堅挺。預計2022年鋼鐵原料價格維持強勢，生產成本端的支撐作用仍將明顯。

5.關稅調整保障國內需求，鋼材進口增出口降

2021年12月15日，國務院關稅稅則委員會發布《國務院關稅稅則委員會關于2022年關稅調整方案的通知》。最惠國稅率方面，對954項商品（不含關稅配額商品）實施進口暫定稅率；自2022年7月1日起，取消7項信息技術協定擴圍產品進口暫定稅率。出口關稅稅率方面，繼續對鉻鐵等106項商品實施出口關稅，提高黃磷以外的其他磷和粗銅等2項商品的出口關稅。

據國家統計局數據顯示，2021年1-12月國內鋼材累計出口量為6689.5萬噸，同比增長24.60%。財政部、稅務總局分別于2021年4月底和7月底發布了關于取消（部分）鋼鐵產品出口退稅的公告，此后我國鋼材出口量出現連續下降，11月份我國鋼材出口更是首次出現年內同比負增長，同比下降0.9%；不過，12月份我國鋼材出口量環比增長15.25%。在“雙碳”戰略下，鋼材產品應優先保障國內需求，從2021年度鋼材進出口數據看，政策面還有調整的空間。

2022年全球鋼鐵需求將繼續增長。世界鋼鐵協會預測2022年全球鋼鐵需求量將繼續增長2.2%，達到18.96億噸。隨著全球鋼鐵生產恢復，鋼材需求增速放緩，海外的鋼鐵供需形勢將逐漸平衡，國際市場價格有望回落，我國鋼材出口價格優勢削弱后，會抑制中國鋼材的出口。

目前來看，海內外鋼價仍有差距，但為保證國內市場供需平衡，不排除2022年會有新的政策出臺，以減少成材出口，增加半成品進口。我們預計2022年度國內鋼鐵凈出口數量同比會有下降。

三、2022年鋼材價格走勢預測

2022年，國家強化“穩字當頭”“穩中求進”，宏觀政策突出逆周期、跨周期調整，政策持續發力，將為鋼鐵行業穩定運行提供良好的發展環境，“穩定基調”將貫穿于全年始終。

2022年控產政策對粗鋼供給的影響將持續存在，但由政策主導的供給振幅會縮??；在房地產和出口均處于放緩周期背景下，需求端總體承壓運行。預計2022年鋼材將呈現供需雙弱的格局，鋼價運行高點較2021年下移，低點有抬升。從節奏上來看，我們預計2022年上半年需求強度較2021年下半年改善：房地產不會遭受更大壓制，財政大概率趨向寬松，出口還有增長慣性。因此我們認為鋼材需求正在逐步走出“至暗時刻”，預計在2022年上半年的傳統旺季中鋼材仍有回升的動力。

具體判斷如下：

2022年我國鋼鐵行業將迎來供需雙降的局面，其中需求下降力度或大于供給收縮程度，板材的需求拉動會強于建材。原料端走勢對成材價格支撐依然明顯：鐵礦石供需趨于平衡，價格圍繞中樞波動；在政策調節下，焦炭供給回升，價格回歸理性。預測2022年國內鋼材市場呈震蕩波動行情，振幅較2021年明顯收窄，全年均價小幅下移。

具體到建筑鋼，預計全年國內建筑鋼價呈現波浪式運行，即，鋼材指數運行區間在4300-5500元/噸，年度均價跌幅在300-600元/噸左右；年度價格高峰節點或在二季度和四季度兩次出現。全年走勢具體表現為：元旦之后，廠商博弈，剛需讓位于冬儲，價格高位整理；春節過后，需求逐步恢復，價格趁勢拉升，但有沖高回落的風險；進入二季度，供應受到抑制，庫存得到消化，價格重心上移；三季度，政策擾動減少，供需博弈加劇，價格震蕩走弱；四季度，宏觀政策影響，旺季需求配合，鋼價沖高后調整。