美聯儲大幅降息50個基點，對中國有何影響？
2024-09-13
據新華社報道，北京時間9月19日凌晨，美國聯邦儲備委員會18日宣布，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息，也標志著由貨幣政策緊縮周期向寬松周期的轉向。
作為全球央行的龍頭，美聯儲的利率變化，不僅會牽動美元的變動，同時將劇烈影響全球經濟的格局。
歐洲多國央行已先行降息
美聯儲將開啟降息周期
據央視新聞報道，自2022年3月至2023年7月，美聯儲已經連續11次加息，累計加息幅度達525個基點。過去一年間，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。
2024年以來，已經有多國央行加入降息周期。北京時間8月1日，英國央行宣布降息25個基點；北京時間9月13日，歐洲央行宣布下調三大關鍵利率，這也是歐洲央行2024年內的第二次降息；瑞士央行、加拿大央行、瑞典央行也在積極推動降息。
北京時間8月23日晚10點，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜·霍爾全球央行年會表示，“降息的時機已經到來”，這也是今年美聯儲首次對外公布降息的信號。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受大河財立方記者采訪時表示，本次降息落地，意義在于美聯儲終于結束了長達兩年多的加息周期，進入降息周期。預計11月和12月的剩余兩次議息會議將繼續宣布降息，明年還可能降息3至4次，以將基準利率降至3%左右，這對美國經濟實現軟著陸具有重要意義。
歷史上每次降息后，機構資金會向海外優質市場流入，中證1000ETF在近3個交易日凈流入達到9.65億元。
黃金年內漲幅高達25%
機構稱長期走勢需要考慮多項因素
黃金作為抵御通脹的資產配置，今年以來“狂飆”不止。
2024年以來，隨著美聯儲降息預期升級和全球地緣政治緊張局勢的持續，國際金價迎來快速提升，屢創新高，從年初至今漲幅已超過25%；上海金基準價年內漲幅也超過20%。
多個國家央行黃金儲備均持續增長。2024年上半年，全球央行增持了483噸黃金，同比增長5%；國家外匯管理局的數據顯示，中國央行曾連續18個月增持黃金，但從5月至今保持儲備量不變。
不過，黃金價格“狂飆”的同時，黃金品牌似乎并未收獲金價飆升的“紅利”。金飾價格過高，不少消費者紛紛選擇持幣觀望或轉向購買實物金條、積存金等。從4月以來，國內多個黃金集中交易市場銷量均出現下滑，多個品牌黃金飾品關閉部分門店，以應對消費者日益下降的購金需求。
9月18日，受降息預期影響，多只黃金板塊股上漲，黃金股票ETF收漲1.6%。
光大證券分析認為，黃金的后續變動情況，將和全球地緣政治沖突以及美國大選選情息息相關，如果這些因素表現得不夠積極，市場避險情緒升溫，那么長期來看，黃金仍舊會維持上漲態勢。
美元儲蓄受熱捧
QDII美元債基金引發限購潮
在當下中美高利差的局面下，上半年美元儲蓄、QDII美元債一度火熱。
在國內銀行存款利率跌破“2”字頭時，國內部分銀行打出了年化超5%的美元儲蓄，獲得投資者的青睞；多只QDII美元債基金年內也跑出了超過5%的收益率。
盡管受到短期波動，但美元債QDII基金產品依舊受到投資者的歡迎，部分熱門美元債基申購額度不足，只能開啟限購，每日定投額在1000元到10000元之間。
匯添富美元債基金認為，美聯儲開啟降息周期，同時美國經濟軟著陸可能性越來越大，在這種預期驅動下，美國國債收益率見頂回落，信用利差大幅壓縮，這些都有利于QDII美債基金的回報。
美聯儲降息周期對中國是機會
建議出臺更多支持內需增長的政策
楊德龍認為，美聯儲進入降息周期，首先影響中國央行實施較為寬松的貨幣政策，可能會通過降低逆回購利率、存量房貸利率、降低存款準備金率等多種手段來提振經濟增長。
另一方面，人民幣近期已出現一輪升值，減輕了央行維持匯率穩定的壓力大大減輕，這也為央行采取更多貨幣政策工具奠定了基礎。人民幣進入升值區間，將吸引外資回流人民幣資產，這對當前走勢疲弱的A股市場是一個利好消息，有利于推動A股市場出現輕微反彈。
當前市場走勢疲弱，主要原因是投資者缺乏信心。近期政策面出臺的政策不多，對市場信心的提升作用有限。美聯儲降息期間為我們提供了一個絕佳的時間窗口，建議政策面能夠更加給力，出臺更多支持內需增長的政策。
從最近公布的8月份經濟數據來看，我國經濟增速仍有待提升，特別是社會消費品零售總額增速較低，可能需要在提振居民收入、提振居民消費信心方面下功夫。
從過去幾年的情況來看，在推動經濟增長的三駕馬車中，消費已成為最重要的一輛馬車，如何推動消費增長是帶動整個經濟復蘇的一個重要方面。影響消費的因素很多，包括房價下跌影響家庭資產負債表、多個行業出現降薪裁員現象影響居民收入預期、股市樓市下跌導致市場投資者資產縮水等。這些都影響消費信心。因此，提振消費需從提高居民就業率、提高工資性收入和提振樓市、股市、增加居民財產性收入兩方面雙管齊下，才能真正提升居民的消費信心和消費能力。
不過，楊德龍也提到，當前國際經濟金融局勢仍然存在不確定性，地緣政治沖突、全球供應鏈體系重構都將對跨境資本流動和匯率產生影響。降息的速度和幅度不同，也會對金融市場帶來不同的效果。
對于我國來說，在貨幣政策上堅持以我為主，優先支持國內經濟發展是多年來堅持的總基調。近年來，央行通過多輪降準降息的方式推動實體經濟融資成本不斷走低，以支持經濟復蘇。上周五，央行也表態將加大調控力度，著手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業融資和居民信貸成本?？紤]到當前有效融資需求不足，約束了金融總量增速，未來貨幣政策仍有寬松空間，為經濟回升向好，著力擴大國內需求，支持積極的財政政策更好發力見效等，營造了良好的貨幣金融環境。
（文章來源于大河財立方）
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